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阿里巴巴让中国互联网泡沫再起?
发布于:2007-11-6 点击率:5885

    据希赛网报道,11月6日,阿里巴巴公司即将香港IPO上市了,这是所有看好互联网迎来了又一次上市热潮,引起了业界人士的广泛关注,人们都在热议阿里巴巴上市,对上市前有关阿里巴巴的焦点疑问进行了商讨,对未来增长潜力进行了探索,多数业界人士热捧阿里巴巴,称阿里巴巴上市对中国互联网具有里程碑的意义。

    一、阿里巴巴上市的市值的分析

    在中国的互联网企业的股市市值中,腾讯最高,已经达到了130多亿美元,百度是115亿美元,阿里巴巴B2B按照IPO定价的中间值计算是88亿美元,如果市场追捧它的股票,从13.5港币的发行价涨到16港币的话,阿里巴巴的市值就达到了100亿美元,接近百度的市值。但是,阿里巴巴B2B公司的市值超过百度的可能性不是很大。

    另据新浪科技报道,10月26日下午消息,阿里巴巴(1688.HK)今天中午结束了散户的公开认购,承销团初步点算的结果显示,本次阿里巴巴公开发售的散户认购部分超额认购逾259倍,冻结资金高达4500亿港元,成功打破百度(1880.HK)冻资4438亿港元的港股纪录。

    早于散户认购之前的国际配售部分,阿里巴巴也获得了1800亿美元的认购,相当于186倍的超额认购。

    依据如上数据,有人称阿里上市对中国互联网具有里程碑的意义。果真如此吗?让我们冷静地来看待这个问题。

    二、阿里巴巴上市引发泡沫的各种因素

    1.中国股市的狂飙是引发泡沫的直接因素

    中国股市近2年非常的火爆,说是全民炒股也不为过,股民们大量的把钱从银行取出投向股市,是因为近两年中国股市一直是牛气冲天,股民赚多赔少,股民对股市信心大增。股市被中国股民看好是不争的事实,据沪深股市报道,自今年5月以来,股民开户数每天在一万以上,为应对股市狂飙,中央银行五次调息和提高准备金率,可见中国股市差不多接近泡沫红线。阿里巴巴在这个时机上市,可以给它提供比较好的上市效果,它可以拿到的钱是很难想象的。因为这里有投资者的非理性因素,所以笔者认为,这次上市还是炒得比较猛的,存在引发股市泡沫的潜在因素。

    2.阿里上市的预期是引发泡沫的潜在因素

    引用孙佳明的话说:“我们只要看看香港那边的阿里巴巴的推介就明白。整个市场情绪非常高涨,很多人都在想会涨两、三倍。然后他们去了新加坡、美国路演,那边的反映也都是这样。这样就不是一件好事。”试问究竟有多少投资人懂得关于B2B的东西,他们产生了一种盲目从众的心理。看好阿里巴巴是因为别人都看好,认为这个股价发出来之后往上涨是没有问题的,正因为这个缘故,可能会有很多的泡沫在里面。

    据美国东部时间10月29日(北京时间10月30日)消息,据国外媒体报道,雅虎股价周一在纳斯达克下跌1.84美元,报收31.79美元,跌幅为5.47%。一些分析师认为,雅虎股价下跌主要因为阿里巴巴B2B业务的首次公开招股结果未能达到部分投资者的预期。这表明一种迹象:尽管内地散户只占到30%左右,一旦预期在股民心中产生强烈反差,引发互联网股市地震的可能性随时都会发生。孙佳明说:“阿里巴巴也不是说不会超预期,关键是超预期的幅度有多大。如果超预期的幅度超不过股价的涨幅,恐怕是很危险的。”

    3.2008奥运热潮是引发泡沫的重要因素

    据相关媒体报道,完美世界公司IPO上市筹集到1.89亿美元的资金,到10月11日的时候,其股价就已经翻了一番而达到了每股34美元;10月9日,另一家网络游戏公司金山公司在香港上市,上市第一天股价就上涨了39%;10月18日,巨人公司上市,据它提交给证券交易委员会的文件称,它打算在纽约股票交易市场上市并募集到8亿美元的资金。第一代门户网站也焕发了新生,搜狐公司和新浪公司的股票今年都出现大幅上涨。

    上面这些报道说明一个问题,因为奥运会的到来,投资者们相信在线广告业务将在明年达到近年来的顶峰,投资互联网,成为他们的首选。阿里巴巴得益于奥运会,而奥运会后的情况,不是投资者们目前考虑的,因而奥运是成为推高阿里巴巴市值、引发股市泡沫又一潜在因素。

    由此,希赛网运营总监谢顺认为:“阿里巴巴的上市也存在一些泡沫的因素。”

    三、阿里巴巴未来潜力增长的制约因素

    1.B2B运行模式的缺陷

    阿里巴巴B2B的模式是整个集团公司目前架构下唯一挣钱的模式,其他的无论是淘宝、支付宝还是阿里软件,目前都还是在花钱阶段。B2B这种模式未来的发展有很多的不可预见因素,现在还很难说这些因素的影响有多大。阿里目前赚钱主要是通过中国国内企业来赚钱,而没有从国际买家那里赚多少钱。国际买家在阿里巴巴平台上采购国内的产品,基本上就像在淘宝上买东西一样,几乎没有多少从买家赚钱的机会。

    如果阿里巴巴采取按交易额收费的模式,可能在收入上会带来更大的增长。但是我们觉得比较困难,希赛网运营总监谢顺认为,目前,阿里巴巴平台只是一个交易机会的撮合平台,并没有深入到企业真实的交易过程中,如果要按交易额收费,就意味着这个平台要做非常大的改动。上市之后有没有这种能力做这么大的改动还不好说,这个平台的模式也会限制他未来的增长。

    2.人民币升值因素影响

    人民币升值对企业来说主要是提高了生产成本、对中国贸易出口企业造成压力,让国内企业的海外资产严重缩水。因此,部分中小企业在人民币升值面前,可能面临着破产、倒闭的危险,阿里巴巴主要是从出口的中小企业身上赚钱的,这个对他的影响有多大是很难估量的。

    3.新劳动法的颁布

    新劳动法提出,在连续签订两次固定期限合同再续订的,应签订无固定期限劳动合同,中长期用工将成为劳动合同用工的主要形式。劳动法还规定,如果用人单位在劳动者没有过错的情况下解除劳动合同,用人单位需要按照法律规定向劳动者支付经济补偿金。由此,将会导致公司用工的成本会上升,这些最看重当前利益的中小企业如果利润下滑了,就有可能减少在阿里巴巴上的投入,进而引起一连串的不良反应。

    笔者认为,阿里巴巴上市是互联网泡沫是否发生的临界点,当各种不利因素互相作用、不断推动、共同发力时,由阿里巴巴引发的互联网股市泡沫破灭的日子就来临了。

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